国内市场有10月份上涨的年份，有道改旺季低于13000元/吨的年份，2025年能占几样？

SBS橡胶现状分析

供应面：9月份SBS产量预计在8.37万吨，环比减少3.17%，同比增加18.16%。具体生产企业来看，减少企业有湖南石化、茂名石化，其他企业波动有限或停车企业无SBS产出。

2025年1-9月累计产量在71.43万吨附近，较2024年同期增加约16.67万吨，涨幅30.45%。值得一提的是，2025年1-9月月均产量在7.94万吨附近。全年产量或在95万吨及以上。

广西石化计划10月18日开车，产油胶、道改。金山巴陵，计划11月初出产品。随着石油、石化企业的投产，国内SBS供应量呈现增长。关注生产企业产出量是否有调整可能，以缓解供应压力。

需求面：下游鞋企TPR订单平淡，国内单、外贸单不温不火。因中美关税不明朗，下游工厂避险心态下，暂不接美线订单，可接合适国际单。

下游道路建设实质消耗旺季，但市场多体现“悲观”“偏空”声音。主要是生产企业直供增多，据悉有合资企业、民营企业高负荷开工交付前期订单，月内无压力。与此同时，场内商家货源走货承压，资源少，走货量更少，市场气氛偏悲观、偏空声音增多。综合看来，下游道路建设存有实质消耗量，只能说直供蛋糕进一步增大，中间环节进一步收窄。

值得思考的是：成本面或持续低位区间波动，且有新增企业加入，生产企业供应减量概率或低。下游道路建设“蛋糕”直供占比进一步增大，中间环节压力增多，开单意愿或减少。

值得思考的是：成本面小幅区间偏弱震荡，对SBS市场价格形成拖拽，利空SBS业者心态。原油价格持续低位，预计主要原料丁二烯后续向上突破动力不足。

干胶理论利润为正，在供价走低情况下，盈利空间小幅收窄。油胶理论利润持续为负，延续亏损状态。

后市预测：

历史数据回顾：2016年旺季时，10月份，丁二烯小幅反弹100元/吨，随后下跌，但SBS却迎来一波上涨行情。（值得一提的是，2016年供应相对少，且在2015年全国大检查之后）

2023年旺季时，SBS干胶道改市场价格也是在13000元/吨以内。

国内市场有10月份上涨的年份，有道改旺季低于13000元/吨的年份，2025年能占几样？

宏观政策来看：漂亮国9月份降息的声音影响下，国家货币政策调整：保持流动性合理充裕。资金能否流入到基础建设或者说道路建设上来？

市场现状来看：道路建设消耗旺季对市场提振乏力，旺季市场价格12500元/吨或以内已经成为常态。

预想：按历史经验来说，道路建设消耗旺季应该是带动市场价格上行，但是供应增多，直供增多，成本支撑乏力，利空因素多多，历史经验节奏实现难度进一步增大。建议业者：成本控制（采购、运输等），资金管理（现金流、降本等）。来自金联创