全球制造业边际回落，具体到聚烯烃产品上，同样复苏艰难，12月份仍旧延续疲软的基本面，价格持续走低，预计2026年1月份将先延续反弹走势，但上行空间有限，终将回归基本面。

2025年12月份摩根大通全球制造业PMI为50.4%，较上月下降了0.1个百分点。11月美国ISM制造业PMI为47.9%，较上月下降了0.3个百分点，创下 2024 年 10 月以来新低，且已连续 10 个月位于荣枯线以下，整体制造业表现仍偏弱势；欧元区制造业PMI为48.8%，较上月下降了0.8个百分点；中国官方制造业PMI为50.1%，较上月提升了0.9个百分点，4月份以来首次升至扩张区间，在调查的21个行业中有16个行业PMI较上月回升，相关企业生产经营情况有所改善。11月社会消费品零售总额同比增长1.3%，增速比上月回落1.6个百分点，已连续6个月持续放缓，国补效应下降明显。

12月全球制造业PMI降至50.4%，较10月份下降了0.1个百分点，连续五个月保持扩张态势。12月全球制造业复苏动能持续小幅放缓，维持弱势复苏格局，但复苏强度尚未形成有效支撑，仍需进一步巩固提升。分区域看，亚洲制造业加快扩张，持续彰显对全球经济的关键支撑作用；非洲制造业恢复力度有所回升；欧洲制造业保持弱势恢复态势，但恢复速度略有减弱；美洲制造业继续弱势下行。

如图所示，12月美国ISM制造业PMI为47.8%，较上月下降了0.3个百分点；欧元区制造业PMI降至至48.8%，较上月下降了0.8个百分点；中国官方制造业PMI为50.1%，较上月提升了0.9个百分点，站上了荣枯线。三大主要经济体制造业PMI表现各异，全球经济复苏的缓慢，特别是特朗普的对等关税政策在8月8日落地之后，较高的关税加剧了全球经济复苏的压力。关税政策的反复，也加剧了后续续复苏的压力。

12月份，制造业PMI升至50.1%，景气水平有所改善。产需两端明显回升。生产指数和新订单指数分别为51.7%和50.8%，比上月上升1.7个和1.6个百分点，特别是新订单指数下半年以来首次升至临界点以上，制造业产需两端均较上月明显扩张。从行业看，农副食品加工、纺织服装服饰、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于53.0%，产需两端加快释放；非金属矿物制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业两个指数均低于临界点，相关行业仍面临一定压力。在制造业产需回升的带动下，企业采购活动加快，采购量指数升至扩张区间，为51.1%。

从企业规模看，大型企业PMI为50.8%，比上月上升1.5个百分点；中型企业PMI为49.8%，比上月上升0.9个百分点；小型企业PMI为48.6%，比上月下降0.5个百分点。

供需两端的生产50.0%（前49.7%）、新订单50.8%（前49.2%）同步扩张，出口订单49.0%（前47.6%）逼近荣枯线；产成品库存48.2%（前47.3%）在供需回暖下出现补库迹象，但由于订单动能回升更强，因此关键指标“新订单减库存”继续改善至2.6%（前1.9%），此外，财新PMI 50.1%（前49.9%）也进入扩张。

12月份全球制造业增速有所放缓且幅度非常小。各地区的增长率各不相同，东盟经济体的表现尤其出色，因为东盟经济扩张尤其强劲且加速。然而，订单和库存水平的趋势表明，未来几个月这些表现将出现分化，部分原因与美国关税政策有关。来自金联创