2026年1月化工品市场在宏观预期改善与地缘政治交织下走势分化，橡胶产业链表现最为强势，而氯碱产业链则整体偏弱。2月市场面临春节长假，各市场又有何表现？

1月份涨幅前五的品种多来自橡胶产业链，其中丁二烯涨幅最大为26.88%，而跌幅居前的则主要集中在氯碱产业链，其中跌幅最大烧碱(32%离子膜)下跌5.31%。

一、宏观与成本环境

原油成本支撑强化：1月国际原油价格整体上行，布伦特原油均价环比上涨约5.0%。这为下游石油化工品提供了普遍的成本心理支撑和定价重心上移的基础。然而，传导效应因产业链而异：对塑料、合成橡胶等油头产品路径直接影响显著；对煤化工（如电石法PVC） 或天然橡胶则影响间接或微弱。

资金与政策预期：化工板块整体估值吸引力，叠加行业“反内卷”及潜在出口政策调整预期，共同构筑了市场情绪的底部支撑，放大了部分品种（如PVC）的上涨弹性。

二、橡胶产业链：成本与供应的“双击”

本产业链成为最大赢家，根源在于丁二烯。其26.88%的暴涨，一方面是原油上涨推高了石脑油裂解成本，另一方面是核心的全球供应紧张预期（国内无新增产能，海外部分装置关停）。这如同推倒了第一张多米诺骨牌，成本压力顺畅地向下游顺丁胶、丁苯橡胶、SBC等所有合成橡胶传导，并拉动天然橡胶价格跟涨。

三、氯碱产业链：供需失衡的困境

该产业链与原油关联度最低，走势完全由内部“碱氯平衡”决定。烧碱因自身产能过剩、需求进入淡季而大跌，与之联产的液氯则因下游PVC为赶出口订单而加大生产，导致需求暴增，价格飙涨71.01%，呈现出与整体化工市场及原油完全脱钩的独立行情。

四、塑料产业链：原料传导与需求分化

塑料产业链受上游芳烃（如苯乙烯）成本支撑和下游季节性需求影响。例如，ABS、GPPS等受原料苯乙烯（涨10.82%）带动明显。但像农膜这类有明确季节性需求（春季备耕）的产品，1月份可能因备货节奏或成本传导不畅而出现下跌。

PE（聚乙烯）：走势严重分化。LDPE（+6.44%）因其供应格局良好，且下游高端包装膜需求刚性，充分享受了原油及乙烯的成本上涨红利。而多数HDPE牌号（如管材、注塑）下跌，则暴露了其下游（建材、日用品）在春节前需求骤降的现实，成本无法向下转嫁。

PP（聚丙烯）：整体表现强于PE。其原料丙烯价格上涨，通过“原油→石脑油→丙烯”的路径形成了有效传导。同时，PP下游如纤维料（无纺布）、共聚料（家电） 需求点更多元，部分抵消了季节性淡季影响，使各牌号普遍出现1-3%的上涨。

芳烃系（ABS, GPPS）：其原料苯乙烯受原油及纯苯走强驱动大涨10.82%，成为该系列产品最直接、最强的上涨动力。

2026年2月市场走势展望

2月包含春节长假，市场将分为 “节前收尾-节日休眠-节后重启” 三个阶段，逻辑发生根本转换。交易冻结，预期主导。中上旬市场逐步进入有价无市的休假状态。下旬节后归来，市场焦点将集中于下游复工进度和春节期间社会库存的累积幅度。

一、橡胶产业链

高位震荡，警惕回调。丁二烯的供应故事在节前已充分交易，2月缺乏新的驱动。高价位下，下游轮胎等企业备货意愿已减弱，若节后复工缓慢，价格有高位松动风险。天然橡胶则受国内高库存压制，上行空间有限。

二、氯碱产业链

弱势难改。烧碱的高库存压力在需求淡季下难以缓解，价格预计持续承压。液氯的疯狂能否持续，完全取决于PVC的出口生产节奏，波动性极大，风险增高。同时也需关注氯碱平衡情况对于价格波动的影响。

三、塑料产业链

库存压力测试。节前成本支撑逻辑让位于季节性累库逻辑。关键在于，原油高位带来的成本支撑，能否抵御节日期间必然发生的库存增长。预计节后开盘，若库存累积超预期，部分品种（尤其是需求恢复慢的HDPE）可能出现“降价去库”；反之，若库存压力不大，在原油支撑下或能快速企稳。LDPE及PP医用纤维料因需求韧性，表现可能相对抗跌。

总体来说，1月市场的主线是 “原油成本支撑” 与 “各产业链微观供需” 的共振与背离。2月，市场将进入 “需求真空期” ，预期管理和库存数据将成为影响节后行情的关键。来自金联创