上周沪胶价格创年内新低后，周五夜盘集体商品均出现较大幅度反弹。目前9月主力合约逐步换月，它与非标现货价差已从低升水到平水到目前的贴水，这种情况在19年出现过，最终贴水500左右交割。目前橡胶自身情况与19年差不多，但是宏观环境更令人担忧一些。

宏观方面，7月上中旬，国际原油走势呈现W型，当前价格与本月初价格相当。其中，20日，国际原油期货价格继续上涨。美国WTI原油期货主力合约结算价报99.88美元/桶，跌幅为0.86美元或0.9%;伦特原油期货主力合约结算价报106.92美元/桶，跌幅为0.43美元或0.4%。此前受宏观面美元走软影响，油价连涨三日，利好逐步被市场消化。

供应方面，全球橡胶产区产量持续快速增加，东南亚产区中泰国和越南产量持续增加，随泰国南部地区有降雨，但总量稳定增加，胶水价格走弱，我国产区中云南产区产量稳定增加，海南产区由于开割晚，目前总体产量较往年肯定是减产的，从全球产量季节性规律看，预计8月份达到全面最高峰。

库存方面，当前进口量不大，国内橡胶库存小幅度去化。需求端，受高温天气影响，轮胎企业开工率普遍下降，统计显示，目前轮胎厂开工率约为五至七成。数据显示，截至7月15日，山东轮胎公司全钢胎开工负荷58.94%，较上周增长1.64%，同期跌0.91%;半钢胎开工负荷65.23%，较上周上升1.57个百分点，同期涨8.85%。

后市预测，近期产区降雨并不能阻止全球天然橡胶季节性产胶旺季的供应压力，叠加最新天然橡胶进口数据同比增加以及轮胎成品库存持续居高，下游厂家需求疲弱的现状将持续。虽然公用卫生事件严格管控利于经济发展且汽车消费等政策频发对橡胶需求有一定提振作用，但天然橡胶现货供求的不均衡，导致天然橡胶后市持续承压，预计三季度天然橡胶行情难有起色，短期12000关口持续震荡的可能性大。