山东玉皇、渮泽晟原以及安徽昊源计划近期重启，苯乙烯开工率环比有提升可能，但顾及到中海壳牌、新阳科技等较大型装置仍在检修，估计苯乙烯开工率短期仍将处于近四年同期偏低水平。苯乙烯下游资产开工率起落互现，尽管随着限电的放松，部分下游行业开工率可能有一定提高体积，但考虑到近期EPS库存迅速累积，丁苯橡胶储存也处于累积状态，PS与ABS储存也明显高于去年同期，储存状态可能限度后期苯乙烯下游公司开工提升空间，继而让得下游条件增长受限。成本方面，纯苯供需有优化预期，其价值有反弹可能，对苯乙烯或形成一定支撑。本钱存支撑，而供需无显著特质，苯乙烯短期以中性思路对待为主。

操作战略：

操作上，EB2112暂且观望为主，激进者逢低短多，设计好止损，下方支撑关心60日均线附近。

风险因素：

原料价格大幅回调，疫情风险等。

一

行情回顾

本周苯乙烯供需面并无进一步显著改良，同一时间，上游原料价格震荡回落，苯乙烯期价呈现冲高回落态势。截止11月5日，EB2112收于9045元/吨，较前一周下跌3.44%。各地区现货价格与期价走向相似，截止11月5日，各地域现货价钱较前一周多降低125-300元/吨。

二

最重要的逻辑分析

1、苯乙烯部分装置重启，条件体现中性

源于浙江石化苯乙烯装置检修往后慢慢提升至满负荷运转，本周苯乙烯开工率环比小幅提高。截至11月4日，苯乙烯开工率为75.3%，环比提高1.2个百分点。山东玉皇、安徽昊源以及渮泽晟原计划11月上旬重启，预计下周苯乙烯开工率环比仍有提高可能。但考虑到中海壳牌、新阳科技等较大型装置仍在检修，且当前苯乙烯制造利润依然较低，预计苯乙烯开工率短期仍将处于近四年同期偏低程度。

本周苯乙烯下游资产开工率起落互现。截止11月4日，因江阴新树、无锡兴达、常州诚达、江苏嘉盛负荷提升，EPS开工率环比提高4.52个百分点至67.55%。PS因多套装置提升负荷，开工率环比提高1.89个百分点至77.71%;因镇江奇美ABS装置D系列和阻燃系列停车，本周ABS工业开工率环比接着下降3.2个百分点至81.6%，为延续第周围减轻。另外，UPR以及丁苯橡胶开工率环比也透露降低。目前来看，EPS与PS开工率虽然低于去年同期，但明显高于2018和2019年同期水平，丁苯橡胶开工率也处于近三年同期高位，仅ABS和UPR开工呈现相对偏低。从季节性来看，部分下游开工后期仍有提升的可能，但从三大最重要的下游成品库存来看，近期EPS储存快速累积，PS与ABS库存也显著超出昨年同期，丁苯橡胶库存也处于累积状态，库存状态可能限制后期公司开工提升空间。关心下游企业新增订单及实质对原料采购概况。

本周港口储存与工厂储存有必将增长。数据表态，截止11月1日，华东港口库存环比增添1.19万吨至13.18万吨，华南港口库存环比增长0.69万吨至2.13万吨。截至11月4日，苯乙烯工厂储存为14.95万吨，环比增添0.28万吨。据隆众调研，本周内江苏码头到货量缩减，进口到船明显减少，估计下周港口库存有所减少。考量到国内苯乙烯开工率水平不高，而请求目前全体偏中性，短期显著走弱的几率偏小，估计短期工厂库存累积速度局限。关心疫情对下游要求的冲击以及限电力度是否会再一次加大。

2、纯苯供需或改善，苯乙烯成本端存支撑

本周纯苯价格先涨后跌，全体振动较小。截至11月5日，江苏纯苯出罐价为7600元/吨，较上周末上升25元/吨，山东地区纯苯环比降低25元/吨至7550元/吨。乙烯价值维特稳定，截至11月4日，东北亚与东南亚地域乙烯区别为1201美元/吨和1116美元/吨。截止11月4日，江苏非一体化苯乙烯制造本钱在9360元/吨左右，利润-150元/吨左右，环比前一周有所减轻。源至本年苯乙烯产能大量投放，而需求全体不及去年，低利润已成为苯乙烯常态，原料端的走势对苯乙烯作用较大，纯苯作为非一体化装置单耗第一大的原料，其价值有关系数高于其他原料。

受双控效用，9-10月纯苯下游开工率下调非常明显，10月中旬最初受纯苯库存累积，纯苯价格快速回落，上周纯苯跌势暂且放慢。截止上周，纯苯下游产业开工率总体依旧偏低，但受限电效用消弱，部分资产开工率透露回暖。对于后市，华南有大型炼厂受限电效用负荷减少，且联合石化11月中旬计划发展检修期，纯苯开工率短期提升受限。要求方面，安徽及山东苯乙烯装置计划月下旬重启，且山东大型新建下游有望于本月下旬采购原料，估计总体条件环比有所改良。由此短期纯苯价值继续下行体积或局限，不排除随着条件的提高而有所反弹，关心下游重启及新装置入场状态以及原油价格走向。

综合而言，纯苯供需有改善预期，其价值有反弹可能，对苯乙烯或形成必定支撑。供需面，山东玉皇、渮泽晟原以及安徽昊源计划近期重启，苯乙烯开工率环比有提升可能，但考量到中海壳牌、新阳科技等较大型装置仍在检修，估计苯乙烯开工率短期仍将处于近四年同期偏低水平。苯乙烯下游行业开工率起落互现，尽管随着限电的放松，部分下游资产开工率可能有必将提高体积，但考虑到近期EPS库存高速累积，丁苯橡胶库存也处于累积状态，PS与ABS库存也明显高于去年同期，库存状态可能限度后期苯乙烯下游公司开工提高空间，继而使得下游请求增长受限。成本存支撑，而供需无显著亮点，苯乙烯短期以中性思路对待为主。

操作上，EB2112暂且观望为主，激进者逢低短多，设置好止损，下面支撑关心60日均线周边。

风险因素：原料价值大幅回调，疫情风险等。