2024年12月下旬至2025年1月份，如若按照计划，裕龙石化6万吨/年SSBR装置、申华化学新22万吨/年ESBR装置均有望投入运行，届时丁苯橡胶产能将新增11万吨/年，在12月份部分丁苯橡胶牌号稍微偏少的情况下，能否改变供应，甚至能否改变丁苯橡胶价格偏高的状况，非常值得期待。

但事实或许并非如此，自10月份以来，丁苯橡胶产量即处于高位，ESBR平均开工率也达到75%以上，然而市场对此感觉却并不均衡，甚至部分牌号存在短期短缺的情况，问题出现在哪儿？数据显示，由于天然橡胶供应端的释放不及预期，胶水产出受限以及低库存推动天然橡胶价格自8月份开始强势上涨，以STR20#混合为例，其价格最高触及17600元/吨，截止至12月27日，其价格也在16500元/吨。对比SBR20#混合与齐鲁SBR1502之间的价差，四季度最高触及2850元/吨，同样截止至12月27日，其价格仍要高于齐鲁1502价格1600元/吨。虽然因配方等诸多方面的原因，部分企业不会刻意调整，但仍不可避免的带动丁苯橡胶消费的提升，有力抵消了产量增长。另外，从出口方面观察，1-11月份丁苯橡胶出口18.04万吨，同比增长24.33%，此外期货与丁苯橡胶的高价差对于丁苯橡胶产量也有吸纳。

2024年12月下旬至2025年1月份，如若按照计划投产，国内丁苯橡胶产能将扩增，也因为丁苯橡胶较高的生产利润，实际对于丁苯橡胶的产量将形成推动。天然橡胶与丁苯橡胶之间的替代能否继续？如若不能是否会使得丁苯橡胶价格高位的情况回归。从天然橡胶方面看，随着泰国南部地区降雨减少，同时也因为主产区处于新胶增量阶段，产量缺口将逐渐弥补，供应端的支撑力度下降，这也是天然橡胶期货自12月中旬以来回落的基本面原因，即天然橡胶仍有进一步向下调整的空间。从需求端来看，1月份轮胎企业开工率将面临季节性下滑，恐不利于天然橡胶，同样不利于合成橡胶。不过，由于全年减产的逻辑存在，且丁二烯存在一定的支撑空间，因此天然橡胶与合成橡胶的价格不会过分走低，但两者之间的价差却存在收窄的空间。

综合来看，丁苯橡胶在短期内仍会得益于丁二烯以及其对天然橡胶的替代，但需求短期在中远期却存在积极性下滑，同时丁二烯以及相关产品也会面临资源与需求的双重影响，且丁苯橡胶自身也将面临产量的影响。多重因素下，丁苯橡胶在经过震荡后具有回落空间，但空间有限。且考虑到其与天然橡胶的价差，会收窄，不过尚不足以改变其对天然橡胶消费的替代。来自金联创