促进剂CBS价格触底反弹

促进剂CBS价格在2021年11月份价格创新高后，呈现快速下滑态势，并在1月份触底，这在前面的文章中已作过相关分析。1月下旬后在春节假期影响下，市场成交偏淡，促进剂市场成交稀少。而在春节假期后进入2月份，促进剂CBS价格再度呈上涨态势。截止到2月23日，促进剂价格累计上涨6%。

那么在轮胎等制品生产企业开工晚于去年同期，需求恢复缓慢，尤其对促进剂需求拉动较小的情况下，促进剂价格出现上涨的主要原因是何在?未来这种趋势能否延续?

高敏感度下 原料价涨成为主因

促进剂CBS的相关原料M及苯胺价格走势，我们看到，苯胺价格在12月8日开始呈上涨态势，而促进剂M在1月11日后呈上涨态势，截止到2月23日涨幅分别约为52.1%和21%。苯胺和M的上涨拉动了促进剂CBS的价格。

但促进剂CBS的价格涨幅相对偏小，这是因为1月底正值春节假期，下游轮胎等制品企业放假时间响度较长，对促进剂CBS的需求偏弱，导致促进剂CBS市场趋于供需错配态势，对促进剂CBS的价格支撑较小。

促进剂CBS的毛利润被压缩 对原料的敏感度提升

促进剂CBS毛利润在2021年11月中旬在7221元/吨附近，之后呈震荡下滑态势，并在2022年1月中旬后价格触底，仅为710元/吨附近。因此受到毛利润空间出让殆尽的影响，短期内原料的价格波动对促进剂CBS价格的影响增大，促进剂对原料的价格敏感度大幅提升。

近五年促进剂对原料的敏感度偏高

2017-2021年促进剂CBS跟主要原料M及环己胺价格走势相近，通过相关函数计算它们的相关性，得出促进剂CBS跟M的价格相关系数为0.86，促进剂CBS跟环己胺的价格相关系数为0.88。说明促进剂CBS跟促进剂M和环己胺的价格相关较高。而环己胺和促进剂M的原料主要为苯胺，且其相关系数分别为0.65和0.97。这也说明了促进剂CBS的价格与苯胺的价格存在一定的相关性，通过相关函数计算其相关系数为0.84。

后市展望

就促进剂CBS的原料看，主要原料对促进剂CBS价格影响或不大。促进剂M及环己胺价格一方面将随着苯胺价格的波动而波动，短期苯胺或高位持稳为主;另一方面还受这两个产品供需面的变化影响，其中促进剂M在生产企业开工陆续恢复后，供应量有所增加，价格上涨乏力;而环己胺在需求偏弱导致的供需错配影响下，价格上涨也存一定阻力。

从供应面看，在促进剂CBS成本较高，而同时下游轮胎等制品业对CBS需求偏弱影响下，促进剂CBS生产企业或维持订单生产为主，供应增加或较为缓慢。

从需求面看，在持续的国外公共卫生事件影响下，促进剂CBS的出口仍存一定阻力。而国内轮胎等制品生产企业在终端需求偏弱影响下，整体开工提升有限，或对促进剂CBS的需求拉动不大。

短期内促进剂CBS成本端压力仍较大，但受制于下游需求偏弱，促进剂CBS价格对原料M和苯胺的价格上涨预期仍未完全落地，后续价格仍存窄幅上涨可能。