4月份，丁苯橡胶价格经历了断崖式下跌，以山东市场齐鲁1502/1502E为例，截至4月27日，其报价收盘在12100元/吨，环比下滑1800元/吨。丁苯橡胶之所以快速下跌，源于两方面的原因。

其一，2025年2月份以来，由于社会性库存增加，丁苯橡胶压力不断提升，而需求的减弱则进一步推升供应方面的压力，库存去化成为市场迫切的现实。关键是，不仅仅丁苯橡胶面临库存去化，相关产品顺丁橡胶、丁二烯也同样面临库存去化的问题，由此也使得丁苯橡胶产业链传导不畅，丁苯橡胶行情弱势也就不难理解。

其二，也是更为重要的原因，关税争端。2025年4月2日特朗普政府正式签署并实施“对等关税”政策，该政策以全球贸易伙伴对美商品的关税水平为基准对所有国家加征10%的“最低基准关税”，并对特定国家和行业实施差异化加征。差异化加征中对中国、欧盟等加征34%、20%不等的关税，对东南亚国家，如泰国、越南、柬埔寨则加征36%、46%、49%不等的关税。宏观消息对于商品情绪形成压制，4月7日贵金属、燃料油、沪胶、NR、BR、PTA等商品开盘均触及跌停。由此，使得合成橡胶承压加重。随后，中国开始进行对等反制，争端进一步加剧。两相叠加，配合原料与相关产品的下滑，丁苯橡胶价格快速回落。不过，价格回落，套利盘出货窗口打开，丁苯橡胶，尤其是顺丁橡胶库存出现下降，反而为后续回暖埋下伏笔。

即将进入5月份，丁苯橡胶面临的压力依然存在。虽然4月下旬，丁二烯出现的回暖有益于丁苯橡胶，甚至带动丁苯橡胶价格有所回温，但是谨慎的预期却并未完全改变。从供应方面而言，兰化丁苯橡胶装置自4月下旬进入检修阶段，且宜邦丁苯橡胶装置也计划在5月下旬停车检修，同时，自4月份开始，丁苯橡胶出口也存在增量迹象，如此，丁苯橡胶供量存在缓和预期。然而需要注意的是，社会性库存有所下滑，不过生产端的库存由于结算价格与市场价格存在严重倒挂却存在提高。需求方面，部分轮胎企业在五一假期期间将进行时间不等的放假，而且4月份部分半钢胎装置开工率已经下降，5月份或更为明显，而且内部消费意愿不强也在进一步压低信心，反馈到橡胶层面则是需求不足。

原料端的压力也依然存在，虽然其底部也有反弹可能，但不可否认的是新增产能释放对其压力较大，同时进口货源继续抵港也将施压，而且其部分下游如丁腈胶乳面临的压力也将再度传导，丁二烯依然会面临库存去化的难点。相关产品方面，天然橡胶面临供应增量，但需求与宏观对其也有影响，行情难言乐观。

由此来看，丁苯橡胶在5月份或将具有反弹空间，但整体偏弱的趋势仍不会显著改变，重点仍需要注意宏观。来自金联创