某民营企业丁二烯4月15日竞拍底价在11400元/吨，仅成交84吨，4月19日竞拍底价在11100元/吨，成交价在11100-11110元/吨。成本面或区间震荡，后续不排除偏弱可能。

SBS橡胶现状分析

供应面：5月份，SBS排产量在7.68万吨，环比增加7.95%，同比增加39.19%。具体生产企业来看，增加企业海南巴陵、宁波长鸿、菏泽科信，减少的企业有茂名石化、独山子石化，其他企业波动有限或停车企业无SBS产出。

2025年1-5月累计产量在30.01万吨附近，较2024年同期增加约7.93万吨，涨幅26.52%。值得一提的是，2025年1-5月月均产量在7.50万吨附近。

需求面：5月12日，中美在日内瓦举行的经贸会谈达成联合声明，双方同意大幅降低加征的关税水平，美方取消共计91%的加征关税，中方也相应取消91%的反制关税，同时暂停24%的“对等关税”90天，仅保留10%的基准关税。

市场现状，下游鞋企、玩具，塑料改性等无新的订单谈成。但，中美均保留10%的基准关税，后续新的订单或逐步谈成。据某宏观研究人士表明，美国在关税上目标6000亿美元的收入，若仅是在10%关税的基础上，可增加4000亿美元的关税收入，在部分进口产品上有10%以上的关税，以弥补缺少的2000亿美元的缺口。由此分析，10%的关税可能是持久性的。（仅供参考）

下游道路建设西南地区消耗前期备货为主，然消耗量也有放缓迹象，其他大区道路建设逐步开展，放量或延后至7月份。下游道路建设消耗量与道路工程资金到位情况紧密挂钩，预期流入到道路工程上的资金量或较2024年稳中提升。

值得思考的是：5月份的产量呈现增加，供应面较2024年同期明显增加。与此同时，下游需求因关税原因减少，尤其是下游鞋企、玩具厂、塑料改性等。5月底6月初金山巴陵计划投产，供应增加预期，面对需求的减少，供应也有减量的点，后续供应量或呈现有增有减的局面，单月供应量稳中下滑，或将侧重于道改的生产。减量时间点，或延后至成本高位，甚至于道改旺季时期。

成本利润：5月，中石化丁二烯从低点8800元/吨逐步上涨至11100元/吨，苯乙烯由7200元/吨涨至8000元/吨，克拉玛依KN4010参考在8550元/吨。综合算来，油胶干胶的成本均呈现上涨，截止到5月16日，油胶增加1085元/吨，干胶增加1790元/吨。与此同时，中石化茂名石化油胶F875、中石化湖南石化干胶价格均累计上调1700元/吨。综合算来，4月22日-5月16日干油胶理论利润均值，干胶在34元/吨，油胶在-907元/吨。

值得思考的是：某民营企业丁二烯4月15日竞拍底价在11400元/吨，仅成交84吨，4月19日竞拍底价在11100元/吨，成交价在11100-11110元/吨。成本面或区间震荡，后续不排除偏弱可能。

美线订单若陆续恢复，生产企业油胶利润亏损减少，不排除扭亏为盈可能，同时干胶利润也呈现增加，增加幅度或有限。

市场预测：

综上所述，相较于2024年同期，供应量呈现明显的增加，但下游鞋材、道路建设需求量减少，供求矛盾或逐步凸显，虽下游鞋企有美线订单恢复预期，以及下游道路建设消耗旺季需求增加预期，但上半年供应量偏多，不排除三季度供应减少可能。基于原油60美元/桶附近波动，主要原料丁二烯价格不排除再次偏弱可能，成本面偏弱运行预期。预计SBS干油胶市场价格高位震荡后偏弱运行可能。来自金联创