从6月PPI细分行业上看，塑料制品价格降幅略扩大，合成材料价格降幅则有所缩小，两者之差为正值缩小，塑料加工业利润减少。

国家统计局发布的2025年6月份全国PPI（工业生产者出厂价格指数）数据，环比下降0.4%与5月持平；同比下降3.6%，降幅较5月份扩大0.3个百分点。其中，生产资料价格下降4.4%，降幅较5月扩大0.4个百分点；生活资料价格下降1.4%，降幅较5月持平。其中原材料工业价格下降5.5%，降幅扩大0.1百分点，加工工业价格下降3.2%，降幅扩大了0.4个百分点。

从PPI细分行业上看，塑料制品价格降幅略扩大，合成材料价格降幅则有所缩小，两者之差为正值缩小，塑料加工业利润减少。4月份聚烯烃期货价格受到特朗普的“对等关税”政策影响，一度跳空低开后持续走低，之后技术性反弹。5月12日，中美发布关税会谈声明，关税政策冲击暂时缓解。5月份聚烯烃价格在消化宏观利好后回归基本面继续向下探底，从而出现年内最低价格。预计6月份收到以色列和伊朗相互袭击的影响，地缘政治风险上升，聚烯烃价格先扬后抑的走势，预计7月份回归基本面，仍将围绕前期底部区间震荡。

6月PPI同比下降3.6%，降幅较5月扩大了0.3个百分点；PPI环比下降0.4%，降幅与5月相同。一是国内部分原材料制造业价格季节性下行。夏季高温雨水天气增多，影响部分房地产、基建项目施工进度，叠加钢材、水泥等供给相对充足，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降1.8%，非金属矿物制品业价格下降1.4%，合计影响PPI环比下降约0.18个百分点。二是绿电增加带动能源价格下降。夏季到来，西北地区太阳能、风力发电及西南地区水力发电增多，使整体发电成本有所降低，电力热力生产和供应业价格下降0.9%；同时绿电对火电的替代作用增强，电煤需求减少，加之煤炭生产保持稳定，电厂、港口存煤充足，煤炭加工价格下降5.5%，煤炭开采和洗选业价格下降3.4%。上述3个行业合计影响PPI环比下降约0.15个百分点。三是一些出口占比较高的行业价格承压。全球贸易增长放缓，国际贸易环境的不确定性影响企业出口预期，我国一些出口占比较高的行业价格下行压力加大，计算机通信和其他电子设备制造业价格下降0.4%，电气机械和器材制造业价格下降0.2%，纺织业价格下降0.2%。

6月份加工工业价格同比下降3.2%，降幅较5月份扩大了0.4个百分点；原料业价格同比下降5.5%，降幅较5月份扩大0.1个百分点点，由于原料工业价格和加工工业价格增速不同，与上月情形相反，当月原料价格降幅缩小而加工业价格降幅扩大，两者之差代表的加工业利润降至2.3（5月份2.6），较5月份缩窄0.3个百分点。

加工工业利润基本与原料工业价格、加工工业价格呈反向关系。加工业价格和原料工业价格走势基本一致，造成加工业利润走势波动的原因是原料价格波动幅度更大。2025年1月份加工业利润延续负值有所扩大，显然下游价格边际提升缓慢，而原料价格边际提升相对较快导致，2月份则表现为原料价格边际降幅扩大，从而使得加工业利润有所改善，3月份原料价格降幅继续扩大，加工业利润继续改善。4月、5月份加工业利润继续改善，6月份加工业利润略有缩窄。

6月份化学原料和化学制品制造业价格同比下降6.1%，降幅比5月份扩大了0.7个百分点；橡塑制品价格同比下降2.2%，降幅较5月份缩窄了0.4个百分点；合成材料价格同比下降9.6%，较5月份扩大了1.1个百分点；塑料制品业价格同比下降2.5%，降幅较5月扩大0.2个百分点。如图所示，由于合成材料价格跌幅大于塑料制品，5月份塑料制品利润继续扩大。

从塑料制品和合成材料价格走势上看，塑料制品利润持续改善到一定的高点之后，将会启动合成材料价格的低位回升，且速度上快于塑料制品，从而塑料制品利润开始有所下降。继3月份塑料制品利润有所改善后，4月份和5月份继续改善，缘于合成材料价格跌幅更大。6月份塑料制品利润继续改善。从产品利润周期角度看，除非塑料制品利润进入下降周期，从而塑料原料边际涨幅大于塑料制品，从而聚烯烃原料价格得以今日上涨周期。

产品利润在产业链上的转移伴随着的是原料和制品之间价格的变动，形成的是利润周期。从制品和原料价格变动走势看，塑料制品利润随着原料价格下跌而提升，当塑料制品利润足够高时，开工将提升刺激有效需求的提升，由此带动原料价格走高，这是一个双方博弈的过程。但是宏观的影响越来越到了关键时刻，阶段性的举足轻重。2025年4月份聚烯烃期货价格受到特朗普的“对等关税”政策影响，一度跳空低开后持续走低，之后5月12日会谈声明带来利好促使技术性反弹，但5月份仍回归基本面继续下行探底，创年内新低。6月份地缘政治风险上升，推动聚烯烃价格先扬后抑。中美关税政策的博弈非一朝一夕能够实现回到原点。从偏弱的基本面上看，预计聚烯烃市场将进一步区间震荡。来自金联创